As Consequências de um Colapso da Bolsa
Um colapso na bolsa de valores americana, se ocorrer, poderá ser uma das implosões financeiras mais esperadas da história moderna. Autoridades financeiras, incluindo líderes bancários e representantes do Fundo Monetário Internacional (FMI), têm alertado sobre as avaliações excessivas das empresas de tecnologia nos Estados Unidos. A expectativa é que, para obter um retorno de 10% sobre os investimentos previstos em inteligência artificial até 2030, as empresas dos EUA necessitarão coletivamente de receitas anuais de US$ 650 bilhões. Esse valor equivale a mais de US$ 400 por ano de cada usuário de iPhone, conforme estimativas do JPMorgan Chase. Contudo, a história demonstra que tais expectativas muitas vezes levam a frustrações, especialmente em relação a novas tecnologias que, apesar de seu potencial transformador, não entregam resultados imediatos.
Embora a possibilidade de um colapso do mercado não surpreenda muitos analistas, poucos consideraram as suas implicações. Isso se deve em parte à percepção de que o risco de uma grande queda nas bolsas desencadear uma crise financeira global é, atualmente, baixo. Em contraste com a crise do final da década de 2000, que foi impulsionada pela alavancagem excessiva e pela complexidade da engenharia financeira que resultou em uma bolha imobiliária devido a dívidas no setor de subprime, a atual euforia em torno da inteligência artificial tem sido majoritariamente sustentada por capital próprio.
A economia real mostrou resiliência nos últimos anos, superando desafios como a crise energética na Europa e tarifas comerciais impostas pelos Estados Unidos. Recessões, por sua vez, têm se tornado cada vez mais raras.
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Fonte: soupetrolina.com.br
No entanto, subestimar o impacto de perdas significativas no mercado acionário seria um erro. À medida que o tempo passa e o ciclo de crescimento se estende, torna-se cada vez mais difícil rastrear as fontes desse crescimento. Mesmo na ausência de um colapso financeiro catastrófico, uma queda abrupta nas ações poderia, potencialmente, levar uma economia global em aparente boa saúde a uma recessão.
A Vulnerabilidade do Consumidor Americano
A vulnerabilidade do sistema econômico reside, em grande parte, no consumidor americano. Atualmente, as ações representam cerca de 21% da riqueza das famílias nos EUA, um aumento significativo em relação ao pico da bolha da internet. Os ativos relacionados à inteligência artificial contribuíram para quase metade do aumento da riqueza das famílias americanas no último ano. Com esse aumento patrimonial, muitos consumidores começaram a economizar menos em comparação com períodos anteriores à pandemia de covid-19, embora ainda em níveis superiores aos verificados durante o auge da bolha do subprime.
Um colapso na bolsa revertiria essas tendências de consumo. Estimativas indicam que uma queda no mercado comparável àquela que ocorreu após o estouro da bolha da internet poderia resultar em uma redução de 8% no patrimônio líquido das famílias americanas. Esse cenário poderia provocar uma significativa retração no consumo, equivalente a 1,6% do PIB dos Estados Unidos, suficiente para empurrar a economia americana, que já enfrenta desafios no mercado de trabalho, rumo a uma recessão. O impacto sobre o consumidor seria consideravelmente mais acentuado do que o efeito de uma retração nos investimentos em inteligência artificial, cujos recursos estão majoritariamente ligados à importação de chips de Taiwan.
A Difusão do Impacto Global
A repercussão da queda no consumo americano se estenderia à Europa, que já enfrenta um crescimento lento, e à China, que atravessa um período deflacionário. Isso poderia agravar ainda mais os efeitos das tarifas estabelecidas pela administração Trump sobre os exportadores. A presença de investidores estrangeiros, que detêm cerca de US$ 18 trilhões em ações americanas, amplia o risco de um efeito riqueza global.
Por outro lado, o cenário não é totalmente alarmante. Uma recessão global resultante de um colapso nos mercados de ações não necessariamente precisa ser severa. Assim como a recessão que se seguiu ao estouro da bolha da internet foi relativamente superficial e contornada por muitas economias desenvolvidas, o mesmo pode ocorrer agora. O Federal Reserve (Fed) possui capacidade para reduzir as taxas de juros e estimular a demanda, e alguns países podem optar por implementar políticas fiscais expansionistas. Contudo, uma recessão revelaria vulnerabilidades na estrutura econômica e geopolítica atual, o que poderia enfraquecer ainda mais a posição da hegemonia americana, comprometer orçamentos governamentais e intensificar tendências protecionistas.
Nos países com economias mais fragilizadas, a pressão fiscal poderia resultar na manutenção ou até aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo, enquanto os bancos centrais baixariam as taxas de curto prazo. Essa dinâmica já foi observada ocasionalmente nos últimos dois anos, e é difícil imaginar que os mercados permitam uma grande margem para estímulos por parte de países como França ou Reino Unido.
